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一心堂巩固山西市场，拟收购27家药店
8月25日，一心堂发布了一则收购公告。根据一心堂药业集团股份有限公司的业务定位及发展规划，公司之全资子公司山西鸿翔一心堂药业有限公司（以下简称“一心堂”） 拟收购平遥济仁堂大药房连锁有限公司（以下简称“济仁堂”）27 家门店资产及其存货。
经协商，确定一心堂以自有资金合计不超过3750万元人民币购买济仁堂27家门店资产及存货。
通过收购济仁堂门店，将为一心堂加强巩固山西市场，扩大公司覆盖范围，综合提升本公司竞争力。同时，本次交易使用现金购买，由此将导致公司现金减少,增加财务风险。本次交易预计标的门店2024年度营业收入为4,683.68万元，预计增加净利润191.77万元。
而这27家门店只是一心堂并购业务的冰山一角。
6月21日，一心堂连发三则对外投资的公告。三则投资均为一心堂全资子公司四川一心堂医药连锁有限公司（简称“四川一心堂”）执行。
据公告显示，一心堂合计将花费5942万元收购66家药店资产及存货。
预计一心堂收购上述门店后，将在第一个完整年度实现营业收入7830万元、净利润534万元。此次收购完成后，一心堂可以为公司进一步巩固四川市场，扩大公司的市场范围，综合提升公司的市场竞争力。
一心堂称，通过收购上述门店，将为公司加强巩固四川市场，扩大公司覆盖范围，综合提升一心堂竞争力。
从预期增加的营业利润来看，一心堂预计，这三次交易对照上述顺序，预计标的门店第一个完整年度营业收入分别为 1505.63万元、3350.11万元、2974.68万元，合计7830.42万元。
预计增加的利润分别为75.58 万元、323.64万元、135.02万元，合计534.24万元。
02
半年营收86.76亿元！上半年业绩亮眼
近日，一心堂发布了2023年上半年的业绩快报，展现了其在药品零售行业的领先地位和稳健增长的能力。
根据快报，公司2023年上半年实现营业收入约86.76亿元，同比增长8.92%；实现归属于上市公司股东的净利润约5.05亿元，同比增长20.64%；基本每股收益0.8489元。
一心堂在快报中表示，2023年上半年，在董事会及管理层的有力领导下，公司不断优化经营策略，扎实推进各项基础性工作，加快专业化服务能力提升，强化预算事前管理，稳步提高门店经营效率。
华兴证券近日发布了对一心堂的研报，认为一心堂为西南市场零售药店龙头，持续优化经营保持增长，并首次覆盖给予“持有”评级。
研报指出，一心堂现已发展成为中国连锁药房龙头企业之一。截至2023年1季度，一心堂在中国拥有9344家自营门店，85%的收入来自主要运营省份西南地区。根据公司2022年年报，公司管理层表示，未来几年川渝地区是其重点拓展区域。根据公司公告，未来三年公司门店数量预计每年增长20%，长期目标是有超过50%的收入来自云南省以外的地区。
研报还分析了一心堂的门店布局和服务集群。一心堂门店层级分为省会、地市、县市、乡镇四级，四级门店布局均衡。考虑到县区级和乡镇级市场租金效率较高、竞争较小，目前一心堂正积极扩张这些市场以提高利润率。此外，一心堂建立了包括药诊店、慢病中心、健康管理中心和医养中心在内的服务集群。华兴证券认为这为其提供的服务创造了协同效应，成为潜在的盈利驱动力。
研报进一步讨论了一心堂的业务多元化和新业务发展。从2022年一心堂各品类销售额来看，中西成药占其总销售额的75%;医疗器械（包括计生、消毒用品）占8%；中药销售占比8%；其他产品类别贡献了剩余的 8%。2022 年中西成药/医疗器械/中药的毛利率分别为 31.6%/50.0%/46.3%。
根据一心堂2022年年报，公司重点区域位于中国西南地区，拥有丰富的中药资源，因此正计划扩大中药业务。华兴证券预计一心堂中药饮片和中药颗粒的销量将会增加。同时，一心堂也可能开发中药食品作为新的收入来源。华兴证券认为，鉴于中药产品的较高毛利率，随着该细分市场收入占比的增加，总体毛利率会随之上升。
除药品销售外，一心堂还在探索增加彩票代理销售、美妆产品、盲人按摩等新业务来增加客流量，提高单店盈利能力。2022年一心堂在云南部分药店试点销售美妆产品，相关产品销售额将达近人民币3亿元。因此，一心堂计划继续加强个护、化妆品及其他保健品的销售并将该业务模式拓展至其他省份。此外，2022 年来自彩票销售的收入约为2700万元，虽然相对较少，但对客户流量的贡献相当客观。
华兴证券认为，多品类的商业模式能够够吸引和拓展更多的潜在消费群体，提高消费者消费频率，打造大健康产品一站式服务场景并为门店集群创造更好的协同效应。
同时，华兴证券还提到了一心堂的省外业务扩张和线上销售增长。一心堂积极扩张川渝市场，截至2022年底，一心堂已成为川渝地区的连锁药店龙头企业之一，拥有近 1700 家门店。此外，一心堂华南和华北的业务正在快速扩张。基于现有的门店，一心堂未来有机会在西南地区以外建立品牌影响力，带来超预期的增长潜力。
综上来看，华兴证券对一心堂保持乐观态度，并给予其“持有”评级。华兴证券认为一心堂具有良好的发展前景和竞争力。
03
未来将持续布局加盟业务
此外，一心堂正式布局加盟业务。
2023年2月以来，一心堂相继在海南、山西、重庆召开加盟招商会。据医药经济报报道，一心堂加盟业务负责人在加盟会上表示，加盟已成为一心堂转型发展的四大战略之一，目标是直营式加盟、会员式加盟，做好云加盟，加盟的直接目标是加盟店销售业绩增长30%。
“今年公司的门店拓展会完成，收购和自建同步进行。”一心堂有关人士曾对21世纪经济报道表示，“现在公司已经开始向全国拓展，华南、华北、华东、华中都在推进。”
按照一心堂公布的计划，新建连锁药店项目投资总额为16.07亿元。这个新建连锁药店项目，建设期为36个月，计划在四川省、重庆市、贵州省、山西省、广西壮族自治区、海南省、云南省等地区新建2900家连锁药店。
“公司作为医药零售行业的头部连锁企业，门店扩张是收入增长的主要驱动力，”一心堂认为，“在医药零售行业趋势持续向好的背景下，单体药店和小型连锁药店预计将在激烈的竞争中将逐步被头部连锁企业所取代，行业连锁率与行业集中度提升是未来行业发展的重要趋势。”
END