近日，老百姓、益丰、大参林药房三家上市连锁药店2022年前三季度业绩预告相继出炉。报告显示，随着疫情防控形势持续向好、企业经营更加细化下，前三季度三大连锁药店业绩整体向好。
上市连锁药店业绩盈喜
2022年前三季度，三大连锁药店集体迎来利润增长，净利润保持两位数的增长。其中，老百姓以137.76亿元的营收“一骑绝尘”，同比增长22.13%，归属于母公司股东的净利润6.09亿元，同比上涨14.34%。扣非净利润5.64亿元，同比增长18.1%。
具体来看，老百姓第三季度业绩增长持续。公司单季度实现营业收入47.85亿元，同比增长25.3%；归母净利润1.53亿元，同比增长20.3%；扣非净利润1.48亿元，同比增长29.6%。
老百姓认为，报告期内，公司经营业绩的稳健增长主要是公司经营规模和管理质量得到进一步提升，高效组织变革和数字化转型成效逐步显现，以及良好整合湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司的影响。
益丰药房业绩也是依然坚挺。益丰2022年前三季度业绩预告显示，预计2022 年前三季度实现营业收入132.4亿元-134.2亿元，同比增长 21.05%-22.69%；实现归属于上市公司股东的净利润8.15亿元-8.25 亿元，同比增长17.11%-18.54%。
从其第三季度来看，第三季度公司实现营收44.9亿元-46.7亿元，同比去年增长25.01%-30.03%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元-2.49亿元，同比去年增长25.00%-30.23%。
对于业绩预增的原因，益丰认为主要在于两点：
第一，随着疫情常态化和政府防控措施精准化，药品零售作为民生刚需，行业经营逐步好转；同时，在行业政策持续规范和医药分开的大背景下，药品零售行业规模持续扩容，行业整体运行情况不断向好。
第二，2022年前三季度，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店网络不断完善，门店数量持续较快增长；与此同时，随着公司运营系统不断优化和数字化管理水平的不断提升，门店经营效率同比持续提升。
大参林前三季度归母净利润是9.21亿元-9.3亿元，同比增长12.60%-13.65%；扣非后归母净利润是9.16亿元-9.25亿元，同比增长20.64%-21.75%。
从第三季度业绩来看，预计2022 年第三季度归母净利润2.07亿元-2.15亿元，同比增长20%-25%；扣非后归母净利润是2.11亿元-2.2亿元，同比增长25%-30%。
对于业绩增长原因，大参林认为主要是2022年前三季度，受益于“带量采购”、“双通道门店”、“处方外流” 等国家政策支持，药品零售行业市场持续扩容、行业集中度加速提升。根据消费市场、疫情防控政策等因素的变化，公司管理层采取多种经营策略积极应对，并合理善用自建、并购和直营式加盟三种模式，稳步推进门店区域扩张，使得集团整体收入稳定增长、营业成本有效控制、管理效益逐步提升、规模效应进一步体现。
受业绩向好提振，截止今日收盘，上述三家上市连锁股价小幅微涨，老百姓涨2.26%，报收35.25元/股；益丰涨4.33%，报收55.14元/股；大参林涨3.72%，报收34.59元/股。
内生外延，助推老百姓、益丰稳增长
随着内生外延举措的推进，老百姓、益丰市场份额不断扩大。
具体看，老百姓率先迈入“万店时代”。其中报显示，其坚持直营、星火并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式，2022年上半年公司门店数量达10009家，门店总数突破万，其中直营门店数量达7254家，华中、华东两大优势区域门店数量保持较快增长，分别达到2748、1961家。
此外，老百姓坚持深耕下沉市场，门店网络下沉至县域乡镇市场，新增门店中地级市及以下门店占比达89%。
门店管理持续优化，延续降本增效趋势。老百姓自2019年开始进行门店优化，旗舰店和大店的单店面积减少至415、197平方米，日均坪效提升至232、103元/平方米，同比提升21%，7%。此外，公司全面推动数字化工具管理，降本增效的同时为进一步规模化发展奠定基础。
外延并购也在持续推进，今年4月老百姓耗资16.37亿元将怀仁药房近660余家直营店收入囊中，此次收购也填补了老百姓在湖南营销网络覆盖中的相对空白区域，有效地形成了区域合力，进一步扩展老百姓在湖南地区的市场，提高市场占有率。
对于未来在并购方面的考量，老百姓认为，公司深度整合今年上半年收购的怀仁药房需要时间，现阶段公司会谨慎进行大型并购，而是以小型并购为主。相较于重资产方式的并购，公司未来更倾向于轻资产的加盟、联盟模式。
益丰外延并购方面也是大手笔不断。其2022年中报显示，益丰上半年共发生了14 起同行业的并购投资业务 ，其中在4月，益丰以2.04亿元收购湖南九芝堂51%的股权，将九芝堂旗下187家门店招致麾下。
7月，益丰大药房又斥资1.19亿元，拟收购唐山德顺堂重组新公司70%的股权，将顺德堂旗下85家门店“吞下”。
8月10日，益丰更是发布公告称，公司将发行可转债，预计募集基金不超过25.5亿元，其中部分资金用于对药店的收购。
《公告》指出，益丰大药房在未来3年内，计划投资20.14亿元，在湖南、上海、江苏、江西、湖北、广东、河北、浙江、天津九省市收购连锁门店3900家。
在内生增长方面，其数字化精细化运营体系，赋能公司互联网业务发展。益丰积极布局线上多渠道业务，O2O上线门店超过7500家，覆盖线下所有主要城市，并在核心城市均处于行业领先地位。在O2O和B2C双引擎的策略支撑以及疫情的推动下，借助公司供应链优势和数字化精细化运营体系，公司互联网业务不断发展，未来业绩稳健性进一步提高。
益丰坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店网络不断完善和优化，同时深耕优势区域市场，提高运营能力和数字化管理水平，带动门店经营效率提升。截至2022年上半年，益丰共拥有门店数量9200家。
对于未来盈利预期，国金证券对于两家公司持续看好，其认为老百姓、益丰通过外延并购持续提升集中度，预计两家公司2022-2024年归母净利润将保持两位数的增长。